1926年春，葉公超參與創辦新月書店，同年任上海暨南大學外文系主任兼圖書館館長。1928年3月，《新月》月刊創刊，由詩人徐志摩任主編。新月社帶俱樂部性質，並非是有組織的團體，成員有胡適、梁實秋、葉公超、聞一多、潘光旦、余上沅等人。這些人受的是英美教育，對蘇俄的共產主義文藝政策缺乏好感，對上海左翼作家的親蘇行爲十分看不慣。《新月》的出版便負有“對抗他們”的使命，如該刊提出的“健康”與“尊嚴”的口號，是對左翼文藝運動的反撥。葉公超在《新月》上發表的文章不是論爭而是書評，這些書評用簡約的文字介紹海外新出的名著、從出版界到著作家的重要信息，使讀者及時瞭解世界文壇的現狀和走向。1928年夏，葉公超爲“新月”編輯出版了《近代英美短篇散文選》，另與聞一多共同編選《近代英美詩選》。
《新月》最後三四期，除少數幾位作家的詩文外，其他文章由葉公超用不同的筆名寫就。在停刊前由葉公超最後主持的六期編務中，培植了不少新人，如曹葆華、錢鍾書、常風、餘冠英、孫毓棠、李長之、楊絳、卞之琳、李廣田，等等。
《新月》雜誌及新月書店停辦後，有《學文》於1934年5月創刊。發行人爲余上沅，主編爲葉公超。作爲《新月》後身的《學文》，其同仁除《新月》的成員聞一多、林徽因等人外，另加入了剛回國不久在北大教文藝心理學的朱孟實(朱光潛)，此外還有季羨林、趙蘿蕤、劉西渭(李健吾)、何其芳。其中錢鍾書發表在該刊第3期上的《論不隔》，爲他後來寫《談藝錄》打下了基礎。葉公超由於編務繁忙，只在該刊發表過《從印象到評價》的論文，系統地反映了他的文學批評觀。
出於經濟原因，更重要的是由於葉公超在清華已有五年教齡，這時輪到他到國外休假一年，因而《學文》於1934年8月出至第4期停刊。20世紀70年代末，臺灣詩人兼編輯家梅新曾重印《學文》雜誌，並由葉公超寫了《我與〈學文〉》在1977年10月16日的臺北《聯合報》副刊發表。
1929年秋，重新北上的葉公超，除在清華大學外文系任教授外，還在北大外文系任講師。在抗戰開始前，他在北平一直與“學衡派”核心人物吳宓在清華園做鄰居。他們一個浪漫，一個守舊，卻和平共處，不似二三十年代吳宓與新文學作家老死不相往來。如葉公超就曾在1931年11月30日吳宓主編的《大公報》上發表過《志摩的風趣》，提出徐志摩的散文成就高於詩這樣與衆不同的觀點。
《學文》編務終止後，葉公超於1935年夏季到歐、美、非、亞各大洲旅行。他在這次環球遊中一邊休閒一邊思考問題，寫有《留學與求學》、《大學應分設語言文字與文學兩系的建議》，在胡適主編的《獨立評論》上發表。從1936年秋起，葉公超爲北京大學外文系專任教授，了結了他十四年的教育生涯中在清華大學連續執教六年的最長紀錄。
